（来源：盛Optivest）雅安万能胶

　　基本面总结：

　　1．欧洲央行经济公报发布之际，欧元区正面临严峻的“滞胀”风险，政策制定者陷入两难境地：

　　欧洲央行在2026年5月15日‌发布的新期经济公报中指出当前欧元区正面临增长乏力与通胀并存‌的核心困境。数据显示，2026年季度欧元区GDP环比仅增长‌0.1‌，同比增速放缓至‌0.8‌。作为经济引擎的德国增长0.3，法国陷入增长。4月服务业PMI跌至‌47.6‌，创下62个月新低，次跌破荣枯线，显示内需严重不足。‌通胀则显著‌，4月欧元区通胀率升至‌3.0‌，为2023年秋季以来快增速于3月的2.6。主要手是能源价格同比大涨‌10.9‌，受中东地缘冲突霍尔木兹海峡通行受阻致油价飙升影响。‌‌

　　尽管经济疲软，但鉴于通胀顽固且可能通过“二轮应”扩散至工资和服务业，欧洲央行席经济学菲利普·莱恩暗示，若通胀形势根本，‌6月或9月加息的可能正在上升‌。莱恩指出，伊朗冲突引发的全球石油冲击需要央行提利率，以止燃料成本上涨蔓延至广泛的物价域。这与2022年不同，此次影响是全球的，对经济增长击大。央行则处于尴尬夹缝中，面需收紧货币以遏制通胀，另面加息可能扼本已脆弱的复苏并失业率，如法国失业率升至五年来。

　　2026年5月欧洲央行经济公报揭示了欧元区正处于‌通胀与经济低增长并存的危险边缘‌。市场密切关注后续月度PMI数据及6月的利率决策，以判断“滞胀”是否确立。投资者应警惕中东局势进展对能源价格及欧洲央行政策路径的影响。‌‌

　　2．美国4月工业产出环比增0.7，创逾年大增幅，汽车与数据中心需求成主引擎：

　　美国工业生产数据强劲，在关税压力与地缘冲突双重夹击下展现出制造业的意外韧，但分析人士警告，部分增长或源于企业先备货，持续存疑。美联储周五公布数据显示，美国4月工业产出环比增长0.7，不仅远经济学预期的0.3，出彭博调查中所有经济学的预测上限，创下逾年来大单月涨幅。与此同时，3月数据由此前公布的下降修正为降幅收窄，进步强化了复苏信号。

　　数据公布后，市场对制造业前景的判断趋于乐观。彭博经济学StuartPaul指出，耐用品产出是4月工业生产激增的主要驱动力，汽车产量贡献了约三分之的整体增幅，金属、矿产、农业设备及电子产品产出的同步走强，亦表明二季度初期商业投资保持强劲。

　　4月，美国制造业产出环比增长0.6，于3月的0.1，增速明显加快。由于制造业产出约占工业总产出的四分之三，它成为当月工业活动的主要动力。进步看，耐用品产出环比增长1.2，除个别品类外普遍回升。其中，汽车及部件产出跳升3.7，贡献大；计机与电子产品、航空及非金属矿产品也录得可观增长。值得注意的是，与数据中心建设相关的品类表现突出，电气设备与金属制品产出均出现上行。国与设备产出则连续五个月增长。经济学表示，随着政府补充战争消耗的弹药与装备，军事支出有望在今年持续支撑经济增长。

　　相比之下，非耐用品制造产出环比微降0.1。其中，化学品、塑料及橡胶制品分别下降0.9，但被食品、饮料、烟草、印刷及石油煤炭产品的增长所部分抵消。在产能利用面，工厂产能利用率升至75.8，为去年9月以来。整体工业产能利用率同步提升至76.1，于市场预期的75.8。

　　与此同时，同日数据显示，纽约州5月工厂活动扩张速度创四年来快，企业对前景的乐观程度有所上升，与工业产出数据相互印证。转向其他工业部门，公用事业产出4月增长1.9，电力和气部门均有贡献。而采矿业产出环比下降0.1，延续3月下降1.6后的疲软态势，其中油气井钻探活动连续二个月走低。

　　尽管数据整体强劲，但彭博指出，部分增长可能反映的是企业为规避后续价格上涨而提前囤货的行为，而非真实需求的持续扩张，这为数据的可持续上问号。当前地缘局势构成层的不确定。霍尔木兹海峡目前实际上仍处于关闭状态，脆弱的停火协议尚未带来实质的通道恢复。彭博援引经济学观点称，即便海峡短期内重新开放，随着石油产量正常化和航运流量恢复，通胀压力仍可能持续，制造商面临的燃料及原材料成本在未来数月或将进步攀升。美国能源信息署预计，受战争油价刺激，国内部分生产商已开始扩大产能，美国原油产量有望在2027年跃升至每日1410万桶的历史新，但今年产量预计维持在每日约1360万桶的水平。

　　3．谈判濒临破裂，美以被曝早下周恢复对伊朗击，选项包括地面夺取核材料：

　　美伊核谈判陷入僵局，美国军事重启风险骤然上升，全球能源市场的核心咽喉霍尔木兹海峡面临新轮冲突威胁。据官新闻，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以列早可能在下周恢复对伊朗的军事击。美消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的案“不可接受”，不过特朗普尚未就下步行动做出决定。

　　消息显示，多位美国官员透露，如果美国决定对伊朗恢复军事击，选项之是对伊朗军事和基础设施目标进行猛烈的轰炸；另个选项是让特种作战部队地面进入，以获取伊朗的核材料。数百名特种作战部队人员已于3月抵达中东。但美国官员承认，这选项伴随着巨大风险。此外，自4月初停火以来，美国已为该地区的战舰和战机重新配备了弹药。

　　对市场而言，伊朗已恢复对霍尔木兹海峡沿线33处弹阵地中30处的作战使用权，据报道，这些阵地可对过往美国军舰及油轮构成直接威胁。霍尔木兹海峡作为全球重要的石油运输通道，旦局势升，对能源供应链的冲击不可忽视。

　　当地时间17日，据官新闻自伊朗面获悉，消息人士称，美在回应伊朗的提议时，列出了5个关键条件。消息称，这5个条件包括：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留处核设施继续运转；美国拒解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。对于以上说法，伊朗以及美国官目前暂未回应。

　　伊朗武装部队发言人就美国总统特朗普近期有关伊朗的表态作出回应，警告美不要对伊朗发起新的军事行动。该发言人表示，任何试图通过再次对伊朗采取行动来“挽回美国颜面”的做法，都将致美国遭受“猛烈、沉重的击”。发言人同时称，如果美国再次对伊朗实施军事威胁或行动，美在地区内的军事资产及部队将面临“全新的、进攻的、出其不意且风暴般的回应”。

　　5月18日周，欧元区与美国在基本面上暂重要数据和事件公布。市场需密切追踪美伊局势新动向，并警惕市场避险情绪拉升。

　　经济资讯雅安万能胶

　　受伊朗战争持续影响，德国经济面临严峻挑战。德国联邦经济部5月15日警告称，尽管季度经济增长率为0.3，但二季度可能遭受严重击。经济部在月度报告中指出，物价上涨、供应链问题和度不确定正持续压企业和庭信心。

　　同日公布的Ifo研究所调查显示，德国住宅建筑行业信心在4月遭遇四年来大跌幅，商业景气指数从3月的-19.3点暴跌至-28.4点。Ifo调查主管克劳斯·沃尔拉贝表示，地缘政不确定已给住宅建筑带来压力，建筑行业因供应链脆弱和融资成本上升而同时面临多重风险。

　　原材料供应问题显著恶化。4月份，9.2的建筑公司报告原材料供应受限，与此前两年约1的比例相比大幅上升，基础材料尤其受到影响。与此同时，订单量过少的公司比例稳定在43.8，显示需求疲软问题持续存在。

　　总体而言，德国经济正承受外部冲突与内部结构压力的双重冲击。伊朗战争引发的能源价格企、供应中断风险以及融资成本上升，正在削弱欧洲大经济体的增长动能。市场关注欧洲央行后续货币政策路径，以及各国政府是否会出额外支持措施。

　　政资讯

　　德国总理弗里德里希·默茨正面临执政以来的严峻挑战。5月15日，默茨公开承认自己需要改进沟通式，以好地说服民众相信政府的执政向。本月德国趋势调查显示，仅有16的选民对默茨感到满意，创下历任总理低纪录。

　　默茨此前曾指出，德国在欧盟工作时间短，每周四天工作制或过长的病假正损害国竞争力。这言论引发舆论，他被指称德国人“懒惰”。默茨15日坚决否认：“我们党内没有人说过德国人懒惰，连我也没有说过。”他解释称，瑞士每年比德国多工作200个小时，且状况好。

　　自年前上任以来，默茨的中右翼保守党与中左翼社民党的联盟在税收、医疗和福利问题上分歧不断。民调显示，保守党已落后右翼德国选择党多达5个百分点，社民党则与绿党争夺三位。默茨承认：“或许我们争论太多，而成果太少。”

　　同日，默茨在维尔茨堡天主教大会上表示，他不会建议自己的孩子目前去美国生活或学习，原因是美国社会环境变化迅速，即使受过等教育者也难找到工作。这言论凸显了特朗普总统下的美国与欧洲盟友之间的紧张关系——贸易争端、乌克兰及伊朗问题正使北约联盟承压。默茨上个月曾称美国在伊朗战争中“遭受羞辱”，随后华盛顿宣布从德国部分撤军并对欧盟汽车加征关税。特朗普则回应称默茨应注修复自己“破碎的国”。

　　金融资讯

　　受美伊僵局引发的能源价格上涨与通胀压力影响，欧洲股市上周五普遍下跌。泛欧斯托克600指数收跌1.5，录得周线跌幅。德国DAX指数以2.1的跌幅跌欧洲主要市场。尽管上周半体股和部分企业盈利曾提振股市，但居不下的能源价格及生活成本担忧终压过利好因素。

　　板块面，材料指数受金属价格走软拖累下跌5.1，国板块周线表现差。近期上涨的半体股出现回调，ASML和Aixtron分别下跌4.4和6。分析师指出，能源价格是欧洲面临的大问题，且缺乏政解决意愿。多个欧洲国及美国的通胀数据显示，能源成本飙升已传至消费者和生产者价格，市场预期欧洲央行将在年底前至少加息两次，债券市场随之遭抛售。依赖外国能源及制造业密集的经济体感受尤为明显。银行股承压，法国巴黎银行和德意志银行分别下跌6和3。

　　此外，英国政局动荡——相基尔·斯塔默面临主要竞争对手挑战，蓝筹股富时100指数收跌1.7，中型股指数跌1。个股面，LVMH同意出售Marc Jacobs后下跌1.1；Stellantis与东风汽车签署价值约10亿欧元协议后下跌4.2。意大利半体公司Technoprobe因上调2026年业绩展望，股价逆市飙升32.3。美国总统特朗普对伊朗立场强硬，加剧了全球市场对冲突升的担忧。

　　地缘战事

　　伊朗局势：霍尔木兹海峡对峙持续，特朗普威胁“时间紧迫”。伊朗外交部长阿拉格奇5月15日在新德里表示，德黑兰“不信任”美国，只有华盛顿认真对待谈判，伊朗才有兴趣参与。他强调，除与伊朗“交战”的船只外，所有船只若与伊朗海军协调，均可通过霍尔木兹海峡，但该水道局势“非常复杂”。由巴基斯坦斡旋的美伊谈判已陷入僵局——双分别拒了对的新提议。阿拉格奇表示，伊朗正努力维持停火，但也做好重返战场的准备。

　　美国总统特朗普5月17日在Truth Social上发出严厉警告：“对伊朗来说，时间紧迫，他们好赶紧行动起来，否则他们将不复存在。”据Axios报道，特朗普预计将于周二与国安全顾问举行战情室会议，讨论对伊朗采取军事行动的选项。

　　阿联酋核电站遭人机袭击。5月17日，阿联酋巴拉卡核电站遭人机袭击，致台外围发电机起火，辐射安全水平未受影响。阿联酋国部表示，另有两架人机被击落，来源正在调查中。阿联酋官员称这是“危险升”，保留回应的权利。原子能机构呼吁在核电站附近保持“大限度的军事克制”。

　　以列-黎巴嫩：停火延长45天。美国国务院5月15日宣布，以列与黎巴嫩同意将停火协议延长45天。双在华盛顿举行了为期两天的“卓有成”会谈，并同意启动新的“安全轨道”谈判。黎巴嫩希望停止敌对行动，而以列要求真主党解除武装。伊朗此前表示，结束以列在黎巴嫩的战争是其达成广泛协议的条件之。

　　加沙：哈马斯军事负责人被击毙。以列在5月16日对加沙城的空袭中，炸死了哈马斯军事部门负责人伊兹·丁·哈达德（及其妻子和女儿）。这是自去年10月停火以来，以军击毙的哈马斯别官员。此外，周末以列对加沙的多轮空袭造成至少8名巴勒斯坦人死亡。旨在结束冲突的间接谈判仍陷僵局。

　　俄乌冲突：基辅公寓楼遭袭致24死，泽连斯基誓言报复。5月14日雅安万能胶，俄罗斯对基辅发动今年猛烈的弹和人机袭击，栋公寓楼被击中，造成包括3名儿童在内的24人死亡。泽连斯基5月15日在废墟上献花，誓言报复。随后，乌克兰对俄罗斯梁赞的炼油厂发动夜间人机袭击，引发大火，造成4人死亡。泽连斯基表示报复行动已获批准，并将继续。5月17日，乌克兰对莫斯科发动年多来大规模人机袭击，莫斯科地区至少3人死亡，多处房屋受损，精度武器工厂起火。俄称击落了过1000架人机。特朗普在空军号上表示，基辅遭袭可能阻碍和平努力。

　　技术谋攻

　　欧元短线价格走势区间展望：

　　1.1670-1.1620

　　技术指标总结：

　　上周欧元整体价格走势受到显著压制，在美元指数回升的背景下欧元多头选择降低敞口，使得汇价位于1.1787震荡走低至1.1620线，刷新4月8日以来低点。欧元区正面临内部结构经济复苏考验，同时美国连续两天的预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变，二者共同构成欧元汇价核心压力点。

　　法国失业率意外升至五年来水平，进步表明在中东战争爆发时这个欧元区二大经济体本就处于疲弱态势，而这也正是整个欧元区经济的缩影。法国国统计局公布的数据显示，随着各年龄层失业人数增加，今年季度失业率升至8.1，为2021年以来次升至8以上，而经济学原本预计该失业率将从去年年底的7.9小幅降至7.8。

　　法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周三表示：“失业数据出现小幅上升，反映了经济放缓。”但他同时强调，应当牢记“法国经济的长期进步”。他指出：“在2012年之后上轮经济放缓期间，法国失业率曾于10，现在大约在8左右。这显然不是令人满意的消息。但自2010年以来，法国经济净新增就业岗位已过400万个。”法国预部长戴维·阿米埃尔也在接受采访时表示，这组数据“提醒我们须继续进这项优先的工作”。

　　尽管法国政府在2月成功应对预危机并避再次发生政动荡，但周三公布的出现恶化的就业市场数据仍引发关注。在4月底公布的数据就已显示，受贸易疲软和国内需求不足的拖累，法国经济在季度未能实现增长，低于经济学平均预期的增长0.2，也低于法国央行预计的增长0.3。数据显示，法国经济在季度受到消费者支出下降0.1和庭投资下降0.7的制约；企业投资在2025年底陷入停滞后，季度也下降了0.2。由于出口大幅下滑3.8，净贸易对GDP产生了0.7的负面影响。不过，库存积累抵消了这拖累，带来了0.8的提振。

　　法国央行席经济学泽维尔·德布伦表示：“法国经济的韧正开始面临考验。”“从今年年初开始，我们直强调法国经济表现出惊人的韧。而如今，我们已经看到了冲击开始显现的批迹象。”有市场分析人士认为，法国经济季度的低迷表现已削弱法国政府0.9的年度经济增长目标，未来三个季度法国经济需要保持持续稳定增长才能有机会达到这目标。经济学预测，霍尔木兹海峡的封锁可能会致法国今年的经济增长减少0.3个百分点。

　　法国央行周二发布的项企业调查则表明，中东战争已开始拖累经济活动，并加剧通胀压力。法国央行针对8500名企业管进行的调查显示，工业和建筑业活动在4月份增速放缓，并可能在本月出现下滑。在服务业域，企业报告称业务停滞，并预计5月份将出现萎缩。此外，各行业提价格的企业比例正在加速上升，万能胶厂家其中13的工业企业报告称面临供应困难。同样在周三公布的数据显示，法国4月CPI同比涨幅终值为2.2，于3月的1.7；4月调和CPI同比涨幅为2.5，为2024年7月以来的水平，于3月的2。

　　分析普遍认为，法国此轮通胀回升主要受到近期能源价格大幅上涨的影响。4月法国能源价格同比上涨14.2，明显于上月水平，其中汽油、柴油等燃料价格上涨尤为显著。除能源外，服务价格也了通胀水平，特别是交通和住宿价格出现上涨。同时，食品价格涨幅略有放缓，烟草及工业制品价格总体保持稳定或小幅下降。法国经济当前面临的增长放缓、通胀回升的局面是整个欧元区经济状况的缩影，也迫使欧洲央行处在条发狭窄的政策通道上，该央行正努力在“加息抑通胀or降息稳增长”的尴尬局面中作出艰难平衡。

　　欧元区的通胀形势正进步恶化。欧元区4月通胀率跃升至3，为2023年秋季以来的快增速，于3月的2.6。数据显示，欧元区4月能源价格同比上涨10.9，于3月的5.1。食品和烟酒价格上涨2.5，服务价格上涨3.0，非能源类工业产品价格上涨0.8。项于5月4日至7日进行的经济学问卷调查显示，受中东战争能源价格影响，2026年欧元区通胀率预计将从上次调查的2.8加速至2.9。欧洲央行自己的评估也已将2026年通胀预测从1.9大幅上调至2.6。分析师预计，通胀要回落至欧洲央行2的目标水平，需等到2028年。与此同时，欧元区经济增长前景不容乐观。欧元区季度GDP仅增长0.1，低于预期。分析师已将2026年欧元区经济增长预期从此前的0.9下调至0.8，随后两年预计分别增长1.3和1.5。

　　欧洲经济目前受到多面不利因素影响，如美国加征关税、外部需求疲软等，能源价格上涨将对欧洲的制造业转型形成冲击，能源密集型产业将承受巨大压力。分析人士认为，如果能源危机持续较长时间，通胀可能会传至多个行业，削弱欧洲经济增长的动能，从而使欧洲陷入增长停滞、通胀企的滞胀局面。欧洲央行上月宣布维持存款机制利率为2不变，符市场预期。欧洲央行未就未来决策提供指引，重申将根据每次会议获得的信息逐次作出决定。欧洲央行管理委员会在声明中表示：“通胀的上行风险和增长的下行风险已经加剧。管理委员会依然处于良好的位置，能够应对当前的不确定。”

　　欧洲央行行长拉加德在利率决议公布后的新闻发布会上表示，尽管政策制定者已讨论加息选项，并将在6月会议重新评估是否收紧政策，当前欧元区经济状况不应被贴上滞胀标签，强调与上世纪70年代的情况“不同”。拉加德指出，本次决策是在信息仍不充分情况下作出的，但委员会不仅致同意维持利率不变，也对可能加息进行了“入而”的讨论。她表示，未来六周将是评估经济形势的重要窗口，以便在6月会议上基于完整数据作出决定。目前，经济学预计欧洲央行今年将加息两次，分别在6月和9月各加息25个基点，加贴近市场对欧洲央行今年至少会行动两次的预期。

　　对于货币政策前景，欧洲央行内部存在明显分歧。本月早些时候，欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长彼得·卡齐米尔表示，欧洲央行有可能需要在6月的政策会议上加息。卡齐米尔表示，虽然央行官员们并未预先承诺任何固定的路径，且需要多数据来评估中东战争的影响，但“我们的立场依然坚定”。他在篇栏文章中写道：“在此基础上，6月收紧货币政策几乎不可避。我们须为欧元区普遍出现的物价持续上涨以及增长明显放缓做好准备，6月加息正变得越来越可能。”

　　欧洲央行管委、德国央行行长约阿希姆·纳格尔本周表示，受中东战争影响，欧洲央行需要提借贷成本的可能正在上升。纳格尔表示：“我仍然对中东局势的显著缓和抱有丝希望，但我们不能忽视昂的能源价格。除非通胀形势发生根本变化，否则加息正变得越来越有可能。”他还警告称：“我们未来可能仍面临相当大的通胀压力。”纳格尔承认欧元区经济疲软可能会影响下个月的决定。他表示：“当增长面临巨大压力时，没有人喜欢加息。但我们的职责是维持价格稳定。从长远来看，如果我们明确表示会严肃对待通胀目标，并将中期通胀率保持在2左右，这对每个人都有好处。我们将履行职责，没有任何借口。”

　　但也有政策制定者持加谨慎的立场。欧洲央行管委、立陶宛央行行长格迪米纳斯·西姆库斯表示：“显然，我们正在讨论6月可能加息的问题。但实际是否会做出决定，将取决于具体情况和数据。”他补充道，如果中东冲突得到解决，“那么这将是个因素，让我们可以考虑做出其他决定”。维勒鲁瓦·德加洛表示，如果通胀扩散到石油价格上涨之外的范围，欧洲央行须保持谨慎，同时也要准备好就利率采取行动。他同时表示，在任何货币政策收紧之前，都需要就核心通胀、工资以及企业和消费者对物价上涨的预期获得“足够数量”的数据。他还表示，欧洲央行应考虑需求疲软和经济增长放缓将缓解通胀压力的可能。

　　欧洲央行行长路易斯·德·金多斯直言，未来出炉的经济活动数据“不会好看”。他指出，能源冲击在通胀指标中的反映速度远快于在增长指标中的反映，未来几周，其对增长的拖累将变得为明显。金多斯因此敦促对利率决策保持“审慎”。他强调，即使很快达成停火协议，冲突也将留下“伤痕”，部分基础设施已被摧毁，消费者信心也已出现下滑。金多斯警告称：“关键指标已经在下滑。论能源价格的具体因素是什么，其对信心的影响有时被我们低估了。”

　　总的来说，当前欧洲央行正面临复杂政策环境。面，中东局势升油价，并增加欧洲通胀压力。另面，欧洲经济增长放缓与市场信心持续减弱，又限制了进步加息空间。随着中东局势持续升以及能源价格维持位，市场对于欧洲央行未来货币政策路径的讨论正在明显升温。不过，道明证券的新观点显示，该机构对于欧洲央行6月政策前景的判断明显偏向谨慎。与当前部分市场预期不同，道明证券认为，欧洲央行在6月会议上可能选择维持利率不变，而非进步加息。

　　道明证券指出，目前欧洲经济仍面临增长放缓压力，而市场对于通胀“二次传应”的担忧尚未转化为现实。所谓“二次传应”，主要是指能源价格上涨进步动工资、服务以及核心消费价格持续上涨，从而形成长期通胀压力。道明证券认为，目前欧洲尚未出现足够明显的工资与核心通胀失控迹象，因此欧洲央行短期内缺乏立即加息的要。

　　道明证券表示，在未来几周欧洲央行6月政策会议召开之前，市场可能出现三种不同情景。种情景，是中东局势逐步缓和，能源价格回落，则欧洲通胀压力可能阶段减弱。二种情景，则是当前局势持续僵持，油价维持位，但欧洲内部需求依旧疲弱。三种情景，则是中东局势重新升，同时欧洲通胀出现明显二次传，工资与服务价格持续快速上涨。道明证券指出，只有三种情景，才可能真正促使欧洲央行重新考虑加息。目前来看，前两种情景发生概率计仍于50。

　　因此，道明证券认为，欧洲央行可能在6月维持利率不变，并继续观察后续数据变化，同时让当前偏紧的金融环境继续发挥抑制通胀作用。事实上，目前欧洲金融条件已经明显收紧。欧元区融资成本维持位，企业贷款需求持续下降，而房地产市场同样受到利率压制。与此同时，欧洲部分国财政压力仍然较大，利率环境正在逐步影响政府债务融资成本。

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　　美元端，受中东冲突驱动的能源价格急剧攀升，美国4月生产者价格指数PPI大幅出预期，创逾三年来大涨幅，同时周二发布的4月CPI报告同样显示消费端通胀在能源价格急剧攀升动下明显加速。连续两天的预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。使得联储近期可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未传至广泛的经济体系，后续风险不容忽视。此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而新数据公布后，市场已开始为加息可能定价，2年期收益率重返4.00以上，市场对2026年内加息次的概率估约为50。市场对联储加息的押注显著升温。

　　值得关注的是，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以列早可能在下周恢复对伊朗的军事击。美消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的案“不可接受”，不过特朗普尚未就下步行动做出决定。当前美伊谈判濒临破裂或将迅速升市场避险情绪，从而带动美元指数拉升，对欧元构成新轮压力风险。

　　技术指标显示，4小时别上，欧元短线价格走势呈现典型沿布林带下轨震荡走低形态，伴随4小时别RSI指标进入30以下区间，叠加MACD动能指标在触发轴下的回测后进入新轮放量扩张阶段，表明当前价格走势偏弱格局与空头动能主局面保持同频，同时RSI指数进入30区间，提示需范汇价“-低位”技术条件正在积累。与此同时，布林带开口呈现显著扩张形态，伴随布林带三轨运行线呈现同步拐头向下迹象，二者共同描绘欧元当前正面临波动率扩张环境下的被动承压图景，并同时反映短线下行动能充沛，强化空头稳固局面。布林带上轨当前位于1.1765线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1690线，为多空双力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1610线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，需紧惕如若欧元在跃过布林带下轨后延续下行，则价格受“破位加速-下行延续”技术牵引风险将被放大。总体而言，当前综技术指标反映动能整体偏向负面，并描绘市场从此前“强势”逐步转向“弱势”的技术图景，符“短线仓位与波动率压力释放阶段的空头主”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构偏向上行多以温和与回测为主；但若布林带中轨被反复测试，且动能与量能法配站稳，则价格进步下行的风险将被放大。

　　技术结构显示，4小时别上，当前欧元价格走势结构位于1.1670线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望修复短线看涨共识，则需位于1.1670区域上巩固底仓，并通过动能与量能共振动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度回归上行测试1.1710目标区域开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1670区域上之前，交易主逻辑传递信号提示仍需范汇价在经历阶段修复后的下行延续风险进步升温。

　　风险视角层面，4小时别上，此前动欧元短线走强的核心驱动力仍然来自于外部因素，即中东地缘政局势与美伊谈判条件的松动。美伊停火协议已维持约个月，霍尔木兹海峡的油轮通行已基本恢复正常，没有重大事故报告，全球风险情绪因此明显回暖。随着局势趋于稳定，市场对美元作为避险资产的依赖大幅下降，美元的安全港溢价随之消退。但如今美伊谈判再度来到濒临破裂的边沿，旦停火协议正式失，美伊双的军事对抗将升，对全球局势产生不可预估的影响。因此，若在接下来地缘局势争端再起，则将对风险资产造成新轮冲击，从而逆转欧元此前艰难维持的强势姿态。此外，战争冲击与内存成本上涨双重叠加，使得美国通胀压力重燃，进步挤压美联储年内降息空间，甚至不排除重新加息的可能。市场对于新阶段博弈的避险情绪+美联储鹰派政策预期使得欧元价格“冲回落”风险正在显现。因此，当前价格走势结构位于1.1620线区域构成欧元短线近端静态支撑御区，需紧惕如若在4小时别上欧元成功站稳至该区域下，则多头回补节奏升温或将致汇价面临进步回落至1.1580线区域进行修正的风险加剧。

　　综而言，法国所突显的欧元区内部结构风险骤然升温，叠加美国连续两天的预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。LindseyPiegza表示，联储近期可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未传至广泛的经济体系，后续风险不容忽视。此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而新数据公布后，市场已开始为加息可能定价，2年期收益率重返4.00以上，市场对2026年内加息次的概率估约为50。这基本面叙事维度已显然压缩欧元短线上行空间。另面，美伊谈判濒临破裂边缘，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以列早可能在下周恢复对伊朗的军事击。这消息或带动市场避险情绪与美元指数同步拉升，对欧元短线构成进步压力风险。技术面同时显示由于欧元此前已上行并触及阶段位，若缺乏进步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于1.1800带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有突破，则容易触发部分资金将其视为阶段压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头御仓位需在当下守稳1.1620线区域，才有望修复多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域线失守，则需范多头回补局面升温，从而致汇价进步回落至1.1580附近区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要修复强势姿态，则需位于1.1670区域上巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度回归上行测试1.1710目标区域提供潜在技术空间。

　　欧元短线价格走势路线参考：

　　上升：1.1670-1.1710

　　下跌：1.1620-1.1580

理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是要条件。谨记，钱不是天赚的，但却是天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

盛金融Optivest顾问

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责任编辑：郭建

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